盡管VC的體量不到中國(guó)GDP的1%，盡管“全民PE”過(guò)后路人皆言VC/PE已死，但你不能否認(rèn)的是，那些優(yōu)秀的VC們依然是我們這個(gè)時(shí)代最會(huì)賺錢(qián)的一群家伙。
或許連買(mǎi)菜大媽都知道王亞偉但不知道沈南鵬是誰(shuí)，或許二級(jí)市場(chǎng)的股評(píng)家們一個(gè)個(gè)都被奉若神明地稱之為“投資達(dá)人”，但在真正高大上的VC面前，那些回報(bào)率簡(jiǎn)直不值一提。
不要跟我提什么年化10%的回報(bào)率，也不要提什么IRR10%以下的產(chǎn)品。在VC面前都是浮云。在滿眼朋友圈都在刷各種理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，投資界要告訴你這個(gè)世界上真正賺錢(qián)的人都“低調(diào)”的可怕?？赐赀@篇中國(guó)最會(huì)賺錢(qián)的VC，你就會(huì)明白，其實(shí)，賺錢(qián)真的是一門(mén)技術(shù)活兒！
紅杉資本：
聚美唯品會(huì)成就回報(bào)神話
沈南鵬榮膺電商“教父”
紅杉中國(guó)究竟投了多少家本土電商公司？估計(jì)沈南鵬自己或許都記不清，不過(guò)可以肯定的是紅杉在電商領(lǐng)域的投資是最成功的。在電商火熱的那些年，各家機(jī)構(gòu)搶奪電商資源可謂不遺余力。但最終能上市的卻僅有幾家。其中就包括紅杉投資過(guò)的麥考林、唯品會(huì)、聚美優(yōu)品（下稱聚美）等。
沈南鵬曾坦言，中國(guó)的投資應(yīng)當(dāng)懂得混圈子，找人脈。紅杉對(duì)于電商投資的成功或許正源于其對(duì)電商圈子的熟知。沈南鵬就像是中國(guó)電商圈里的“教父”，看著一群自己的孩子天天“掐架”，但歸根到底都是自家的那些事兒。
前一秒你可以看到唯品會(huì)和聚美還在“掐架”，后一秒聚美就步唯品會(huì)后塵在紐交所敲鐘。另外還有王興與陳歐這對(duì)死對(duì)頭沒(méi)事?tīng)?zhēng)個(gè)“糖”吃，被“忽悠”做了樂(lè)蜂網(wǎng)的李靜，這些自家“孩子”都為紅杉貢獻(xiàn)了不少。
投資界查了下圈里最靠譜的清科私募通的數(shù)據(jù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)紅杉這幾年賺的真是盆滿缽滿。咱們沒(méi)法知道紅杉在緘默期后啥時(shí)候退出，但即使按照上市開(kāi)盤(pán)價(jià)計(jì)算回報(bào)率也極為恐怖。
就拿聚美優(yōu)品來(lái)說(shuō)，2011年B輪融資中，紅杉投了585萬(wàn)美元，這讓紅杉在上市前持有了聚美優(yōu)品18.7%的股份。按照開(kāi)盤(pán)價(jià)27.25美元計(jì)算，聚美優(yōu)品市值38.7億美元。紅杉持股市值達(dá)到7.24億美元，三年時(shí)間賺了144.8倍。對(duì)于那些錯(cuò)失了聚美優(yōu)品的投資人而言，這的確是個(gè)讓人“憂傷的故事”。
再往前推2年，唯品會(huì)算得上是一個(gè)“逆襲的故事”。2012年上市時(shí)，唯品會(huì)并不起眼。紅杉之前三輪累計(jì)投資了4450萬(wàn)美元，上市前持股16.76%，按照6.5美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，紅杉的賬面回報(bào)只有59.9%。
但你架不住屌絲的逆襲。截至發(fā)稿時(shí)，唯品會(huì)的股價(jià)是185.9美元。雖然我們不知道紅杉在這兩年有沒(méi)有出售一部分股權(quán)，但假設(shè)沒(méi)有的話，那么紅杉現(xiàn)在可以賺到17.34億美元，對(duì)比當(dāng)時(shí)的4450萬(wàn)美元回報(bào)率高達(dá)38.96倍。
IDG資本：
搜房網(wǎng)11年帶來(lái)百倍回報(bào)
周全林棟梁一戰(zhàn)“封神”
從熊曉鴿時(shí)代開(kāi)始，IDG幾乎投資了所有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)代表企業(yè)，幾乎每一次互聯(lián)網(wǎng)高潮出現(xiàn)的“現(xiàn)象級(jí)”公司都與IDG不無(wú)關(guān)聯(lián)。不過(guò)要說(shuō)到IDG投資回報(bào)最高的項(xiàng)目，答案或許有些出人意料，搜房網(wǎng)成為IDG中國(guó)投資回報(bào)最高的項(xiàng)目，而另一“代表作”公司百度以100倍的投資回報(bào)只能屈居次席。
靠譜的清科私募通告訴我們，堅(jiān)持是一種美德。搜房網(wǎng)在IDG堅(jiān)守了11年后，最終在2010年完成上市。周全在11年前100萬(wàn)美元的投資拿到了搜房網(wǎng)20%的股份。11年后，按發(fā)行價(jià)計(jì)算搜房網(wǎng)上市為IDG帶來(lái)了1.08億的回報(bào)。賬面回報(bào)達(dá)到108倍。周全因此一戰(zhàn)“封神”。
IDG另一位合伙人林棟梁是該筆投資的“幕后英雄”。在當(dāng)年莫天全創(chuàng)立搜房網(wǎng)時(shí)，正是通過(guò)清華校友林棟梁認(rèn)識(shí)IDG并最終獲得投資。除了搜房網(wǎng)之外，林棟梁投過(guò)包括網(wǎng)龍、朗新科技、云測(cè)等不少讓人印象深刻的項(xiàng)目。其中投資網(wǎng)龍最終成就了百度并購(gòu)網(wǎng)龍旗下的91無(wú)線。
相比于當(dāng)年500萬(wàn)美元的投資，91無(wú)線在被百度19億收購(gòu)后回報(bào)可觀。盡管沒(méi)有辦法了解到并購(gòu)時(shí)IDG具體的持股比例，但按照之前91無(wú)線幾輪融資和估值計(jì)算，IDG的持股比例不會(huì)低于10%，即使按照10%計(jì)算，IDG的回報(bào)率也高達(dá)38倍。
賽富亞洲：
慧眼識(shí)珠一個(gè)神奇的網(wǎng)站
58同城7年回報(bào)近50倍
2004年底，賽富團(tuán)隊(duì)從軟銀亞洲管理團(tuán)隊(duì)獨(dú)立出來(lái)，次年賽富亞洲投資基金二期成立，規(guī)模6.43億美元。而投資58同城的基金即為該只基金。該基金投資的項(xiàng)目還包括：完美世界、雷士照明和怡亞通等。在賽富投資（當(dāng)時(shí)還叫“軟銀賽富”）的羊東找到58同城時(shí)，58同城還沒(méi)有注冊(cè)公司。
據(jù)姚勁波回憶，當(dāng)時(shí)，賽富對(duì)58同城考察了很長(zhǎng)時(shí)間，卻遲遲沒(méi)有做出最終的投資確定。一直沒(méi)有得到結(jié)果的姚勁波在一個(gè)早晨跑到了賽富的辦公室，見(jiàn)到了正在吃早餐的閻焱。閻焱邀請(qǐng)姚勁波一起吃了早餐，邊吃邊聊，最終的投資決定在那天的早餐后完成。
靠譜的清科私募通告訴我們賽富亞洲對(duì)于58同城的“愛(ài)情”算得上矢志不渝。2006年，來(lái)自賽富基金的第一批150萬(wàn)美元資金為58同城早期的發(fā)展提供了資金基礎(chǔ)。2007年8月和2008年5月，賽富分別向58同城再次注資79.1萬(wàn)美元和250萬(wàn)美元。截至58同城上市時(shí)，賽富方面持有58同城22.6%的股權(quán)。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，賽富對(duì)于58同城的回報(bào)率高達(dá)47.86倍。
另一個(gè)讓賽富亞洲名聲在外的項(xiàng)目是完美時(shí)空。2006年賽富亞洲投資完美時(shí)空800萬(wàn)美元，僅僅一年后完美時(shí)空上市，發(fā)行價(jià)達(dá)到16美元，賽富亞洲在當(dāng)時(shí)持股市值達(dá)到了4億美元，回報(bào)達(dá)到50倍之多。
晨興創(chuàng)投：
傍上小米“大腿”
回報(bào)倍數(shù)或創(chuàng)造歷史
如果不出意外，在小米上市的那一天，晨興創(chuàng)投很可能會(huì)創(chuàng)造投資圈中的一個(gè)回報(bào)“神話”。我們不否認(rèn)晨興創(chuàng)投也投資了諸如迅雷、多玩YY、金山.......等一批知名企業(yè)。但若論回報(bào)率，僅小米一個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)可能會(huì)大于幾個(gè)項(xiàng)目的總和。
靠譜的清科私募通數(shù)據(jù)庫(kù)告訴我們，小米目前估值300億美元，晨興創(chuàng)投之前三輪投資了6000萬(wàn)美元，占股大約在11%左右。也就是說(shuō)，6000萬(wàn)的投資目前估值是33億，回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到55倍。
可怕的是，小米估值還在增長(zhǎng)，而未來(lái)上市的股價(jià)很有可能還會(huì)創(chuàng)造新高，晨興創(chuàng)投完全有可能獲得超過(guò)100倍的回報(bào)率。這個(gè)故事也告訴我們，數(shù)量并不是衡量投資成功的標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量才是最重要的。當(dāng)你傍上一個(gè)每天都在“滾雪球”的“大腿”時(shí)，你已經(jīng)成為了神話的“締造者”。
鼎暉創(chuàng)投：
奇虎360超40倍回報(bào)
王功權(quán)時(shí)代的經(jīng)典案例
雖然，后王功權(quán)時(shí)代，鼎暉創(chuàng)投也在密集投資，但是畢竟時(shí)間還短，鼎暉創(chuàng)投的經(jīng)典案例，依然帶有王功權(quán)時(shí)代的標(biāo)志，這就是奇虎360。
在鼎暉諸多投資當(dāng)中，回報(bào)最高的當(dāng)屬奇虎360。2011年，奇虎360在美國(guó)紐交所的IPO總計(jì)獲得40倍超額認(rèn)購(gòu)，為當(dāng)年中國(guó)企業(yè)在美國(guó)最成功的IPO交易之一，獲評(píng)清科集團(tuán)“2011年中國(guó)最佳創(chuàng)投退出案例”和“2011年中國(guó)最具影響力IPO案例”。王功權(quán)透露，2006年投資奇虎360公司500萬(wàn)美元，按當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，鼎暉創(chuàng)投已賺回2億美元，回報(bào)達(dá)40倍之多。
鼎暉小投資大回報(bào)的另一個(gè)經(jīng)典案例就是分眾傳媒，鼎暉是分眾傳媒第二輪融資的領(lǐng)投人，2004年4月，鼎暉出資600萬(wàn)美元，成為分眾傳媒的早期投資人。當(dāng)時(shí)，鼎暉以0.24美元/股獲得分眾傳媒9.37%股份，合計(jì)2500萬(wàn)B類優(yōu)先股;2005年7月，分眾傳媒成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克之后，私有化之前，鼎暉分批套現(xiàn)退出。根據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)估計(jì)，鼎暉創(chuàng)投投資回報(bào)率在10-25倍之間。
今日資本：
找對(duì)殺手級(jí)創(chuàng)業(yè)者
等京東8年獲百倍回報(bào)
徐新可能是VC歷史被黑的最多的投資人，從土豆到真功夫再到京東，這些項(xiàng)目幾乎每年都要被媒體翻來(lái)覆去炒來(lái)炒去。不過(guò)對(duì)于素有“投資女俠”的徐新來(lái)說(shuō)這都不算事兒。當(dāng)“黑子”們還在網(wǎng)上對(duì)徐新的投資項(xiàng)目評(píng)頭論足時(shí)，人家已經(jīng)在納斯達(dá)克和紐交所開(kāi)香檳了。
今年5月22日，市值達(dá)400億美金的京東在納斯達(dá)克上市。感性投資人徐新終于等到了收獲期，2007年，劉強(qiáng)東在經(jīng)營(yíng)京東商城極為缺錢(qián)的困難階段，提出想融200萬(wàn)美元，結(jié)果“看好他”的徐新投了第一筆資金1000萬(wàn)美元。該投資為今日資本帶來(lái)了高達(dá)121.53倍的投資回報(bào)，按京東發(fā)行價(jià)格計(jì)算今日資本能夠通過(guò)該案例實(shí)現(xiàn)高達(dá)36億美元的退出金額。
除了京東外，今日資本的投資名單中碩果累累。網(wǎng)易、中華英才網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、趕集網(wǎng)、土豆網(wǎng)等都可以看到徐新身影。“三年才投一個(gè)案子”的今日資本如今一共投了15家企業(yè)，7個(gè)公司變成了行業(yè)第一品牌，京東只是其中最為成功的。徐新用實(shí)際行動(dòng)告訴我們，投自己的項(xiàng)目，讓別人說(shuō)去吧！
軟銀中國(guó)：
15年陪伴支持
阿里巴巴帝國(guó)兩次IPO締造神話
軟銀中國(guó)曾成功投資了阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、分眾傳媒、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、神霧、迪安診斷、理邦儀器等一系列優(yōu)秀企業(yè)。媒體曾這樣評(píng)價(jià)軟銀：“雖然軟銀中國(guó)的現(xiàn)在管理團(tuán)隊(duì)在投資上沒(méi)有太大的成功，但是戴著阿里、淘寶、分眾傳媒投資成功的光環(huán)，足以讓他們?cè)趪?guó)內(nèi)外的資本市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨。”
事實(shí)也確實(shí)如此，阿里巴巴一宗投資就足以奠定軟銀在投資圈的地位。1999年馬云創(chuàng)立淘寶淘寶初期，獲得了孫正義2000萬(wàn)美元投資；2004年2月17日，馬云在北京宣布，阿里巴巴再獲8200萬(wàn)美元的巨額戰(zhàn)略投資。這筆投資是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資。2005年8月，雅虎、軟銀再向阿里巴巴投資數(shù)億美元。
2007年，阿里巴巴第一次上市時(shí)，軟銀投資回報(bào)率便已經(jīng)高達(dá)71倍。軟銀不是阿里巴巴最初的風(fēng)險(xiǎn)投資商，卻是堅(jiān)持到最后的一個(gè)。如今，阿里巴巴即將第二次登陸資本市場(chǎng)，美分析師對(duì)其估值2450億美元，已經(jīng)較7年前翻了近10倍。阿里巴巴的鐘聲的臨近，軟銀的投資已經(jīng)定格成一個(gè)后人難以逾越的神話。
紀(jì)源資本：
回報(bào)黑馬殺出
隱秘公眾視野之外的兆日科技
提起紀(jì)源資本，大多數(shù)人會(huì)想到那些代表性項(xiàng)目：冠昊生物、多玩YY、去哪兒網(wǎng)、土豆網(wǎng)、碧生源等。然而若以投資回報(bào)倍數(shù)來(lái)查看紀(jì)源資本的歷史投資項(xiàng)目，兆日科技這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司卻以“黑馬”姿態(tài)奪魁。
投資界是“嚴(yán)肅”的媒體，所以再次請(qǐng)出清科私募通數(shù)據(jù)，紀(jì)源資本先后在2004年和2010年參與過(guò)兆日科技A輪和B輪的融資，投資金額累計(jì)315萬(wàn)美元。2012年兆日科技登陸創(chuàng)業(yè)板，按發(fā)行價(jià)計(jì)算紀(jì)源資本獲得了3884萬(wàn)美元的回報(bào)，回報(bào)倍數(shù)達(dá)到12.33倍。
值得一提的是，2012年算得上是紀(jì)源資本的“豐收年”，這一年除了兆日科技上市外，安科瑞和多玩YY也完成上市，前者年均回報(bào)率超過(guò)700%，為紀(jì)源資本歷史最高；后者成為紀(jì)源資本近年來(lái)最具代表性投資案例。
上市公司VC退出回報(bào)對(duì)比
未上市公司估值賬面回報(bào)率
來(lái)源 | 環(huán)球投行會(huì)
